2025年前三季度，中国水泥行业整体呈现“高开低走”的运行态势，量价齐跌、效益承压成为全年主要特征。行业供需结构性矛盾突出，叠加房地产深度调整，对水泥需求形成实质压力。

从需求端看，1—9月份全国固定资产投资同比下降0.5%，年内增速首次转负。基建投资同比仅增1%，增速持续放缓；房地产开发投资同比下降13.9%，房屋新开工面积和施工面积分别下降18.9%和9.4%。受多重因素叠加影响，全国水泥产量降至12.59亿吨，同比减少5.2%。

从供给端看，行业错峰生产在一季度执行较好，曾对市场价格形成支撑，但进入二季度后，因需求持续偏弱、企业执行力度不足，错峰政策效果明显减弱，供需矛盾进一步放大。

在价格方面，2025年前三季度全国水泥均价整体呈震荡下行趋势。1—9月份全国PO42.5水泥均价约372元/吨，同比小幅下降0.5%。虽自9月份起部分区域出现恢复性上涨，但支撑基础并不牢固，尤其长江沿线市场二季度以来难以实现有效回升。

尽管需求走弱，行业利润因能源成本下降而小幅改善。据业内数据测算，1—9月份水泥行业利润约达220—230亿元，较去年同期有所回升，但仍处于偏低水平。

展望第四季度及2025年全年，传统旺季带来短期需求修复，但在房地产市场深度下行的大背景下，行业需求预期整体仍偏弱，全年水泥需求预计下滑约7%。行业普遍关注四季度价格能否企稳，关键在于区域错峰生产能否加码并严格落实。

政策层面，国家正推动行业治理无序竞争、加快落后产能退出，产能置换规则趋严，有望改善中长期供需关系，提升行业集中度。

总体来看，2025年中国水泥行业继续面临需求端压力和供给端调整的双重挑战。短期市场难有明显反转，但随着政策强化与产能结构优化推进，行业中长期仍具稳健基础。